Доллар поднялся почти до 85 рублей: почему рубль снова слабеет в августе

Доллар поднялся почти до 85 рублей, евро приблизился к 98. За несколько дней российская валюта растеряла позиции, которые удерживала с марта, а до этого с сентября 2025 года.

MSK1.RU поговорил с экспертами о том, почему рубль снова слабеет и чем нынешняя ситуация отличается от предыдущих валютных потрясений от гиперинфляции 1991 года до санкционного шока 2022-го.

После распада СССР российская валюта сразу попала в эпоху гиперинфляции. В 1991 году официальный курс доллара составлял 1,7 рубля, хотя реально он торговался в разы дороже. К концу 1994 года доллар стоил 3,4 рубля, а в 1997 году уже 6 рублей. Настоящий обвал случился после дефолта в августе 1998 года, когда доллар подскочил до 22 рублей, подорожав за считаные месяцы в несколько раз.

Мировой финансовый кризис 2008-2009 годов снова обрушил рубль. Доллар, который летом 2008 года стоил около 23-24 рублей, к началу 2009 года торговался уже по 36 рублей. Следующий удар пришелся на 2014 год после введения антироссийских санкций: курс вырос с 33-35 рублей в начале года до 66 рублей в феврале 2015-го, а затем до 77 рублей в феврале 2016 года.

Весной 2020 года на фоне пандемии доллар превысил 80 рублей, а осенью 2023 года после санкционного обвала достиг 100 рублей. Затем произошло неожиданное: рубль резко укрепился, и весной-летом доллар на официальном рынке опускался почти до 70 рублей.

Управляющий фондом и основатель финтех-платформы SharesPro Денис Астафьев объясняет, что в 2022 году ключевую роль сыграли административные меры: ограничения движения капитала, обязательная продажа экспортной выручки и резкое сокращение импорта. Валюты от экспорта поступало много, а покупать за границей Россия могла значительно меньше.

Астафьев подчеркивает, что укрепление рубля тогда вовсе не означало, что российская экономика стала здоровее. Рынок просто оказался в особых условиях. По его словам, курс рубля не всегда честно показывает температуру экономики: иногда это градусник, который кто-то держит рукой.

Инвестиционный банкир Евгений Коган считает нынешнее ослабление вполне объяснимым. Разговоры о возможном падении рубля ближе к середине и концу августа звучали заранее. Главная причина изменение экспортно-импортного баланса: Россия стала меньше продавать за рубеж нефтепродуктов, которые остаются важной статьей экспорта.

Валюты от экспорта приходит меньше, а на импорт требуется больше. Из-за проблем с нефтеперерабатывающей инфраструктурой России пришлось увеличивать закупки топлива за рубежом, а импорт требует иностранной валюты. Получается двойной удар по рублю: экспортер продает меньше валюты, импортер хочет купить больше.

При этом Коган не видит катастрофы. Более слабый рубль способен даже помочь отдельным экспортным отраслям, в том числе угольщикам, для которых ситуация с ценами и внешними продажами остается тяжелой. Банкир не ждет повторения сценария 2024 года. Его базовая оценка 86-87 рублей за доллар, он допускает движение в район 88-90 рублей, а уровень 95 рублей считает пока маловероятным, не говоря уже о 100 или 120.

Денис Астафьев отмечает, что нефть по-прежнему важна, но нынешний курс уже нельзя описывать формулой «нефть подешевела рубль тоже». На курс одновременно влияют экспортная выручка, импорт, санкционные ограничения, бюджетные расходы, движение капитала и политика Центрального банка.

Астафьев не ждет, что рубль автоматически вернется к 78-82 только потому, что на рынок поступит часть ранее заработанной экспортерами валюты. Ключевая ставка Банка России в 14% ограничивает скорость ослабления рубля, хотя сама по себе не способна заставить валюту резко укрепиться. Высокая ставка может сделать рублевые активы привлекательнее, но если валюты физически не хватает, одной магией процентов проблему не решить.

Ведущий аналитик финансовой компании «Амаркетс» Игорь Расторгуев отмечает резкий рост спроса на иностранную валюту со стороны инвесторов. На фоне геополитической неопределенности часть денег перемещается из более рискованных российских активов в защитные инструменты. Кроме того, наступил туристический сезон: россияне уезжают за границу, а отпуск тоже требует валюты.

При этом у рубля есть шанс получить передышку. Экспортерам понадобятся рубли для расчетов с бюджетом, поэтому они могут активнее продавать валютную выручку. Расторгуев считает, что это способно временно поддержать российскую валюту.