Экономист Остапкович спрогнозировал снижение ключевой ставки до 13% к концу 2026 года

Банк России на заседании в конце июля снизил ключевую ставку до 14%, продолжив курс на смягчение денежно-кредитной политики. При этом регулятор повысил прогноз по инфляции на конец 2026 года с 4,5-5,5% до 6-7%. Это говорит о том, что сдерживать рост цен при одновременном снижении ставки становится всё сложнее.

Научный руководитель Центра конъюнктурных исследований НИУ ВШЭ Георгий Остапкович в разговоре с 76.RU отметил, что точные прогнозы по ставке давать невозможно из-за высокой экономической и геополитической турбулентности. Однако, опираясь на риторику ЦБ и недавние заявления президента, эксперт ожидает дальнейшего понижения показателя.

По мнению Остапковича, к концу 2026 года ключевая ставка может опуститься примерно до 13%. Он напомнил, что глава ЦБ Эльвира Набиуллина говорила о преобладании проинфляционных факторов над дезинфляционными, поэтому снижение будет постепенным, а не резким.

Экономист подчеркнул, что даже ставка в 13% остается запретительной для бизнеса. Банки выдают кредиты с надбавкой в три-пять процентных пунктов, а средняя рентабельность предприятий в России, по данным Росстата, составляет около 11%. Остапкович назвал такую ситуацию парадоксальной, поскольку отбить заем под 16% при рентабельности в 11% и еще получить прибыль практически невозможно. По его словам, фундаментальных изменений для экономики в этом году ждать не стоит, а расти и инвестировать будут только компании, получающие субсидии от Минфина.

Снижение ставки сделает кредиты немного доступнее для населения, что создает риск ускорения инфляции. Главным индикатором для ЦБ станет недельная инфляция Росстата. Остапкович указал на зоны риска во втором полугодии: запланированный на октябрь рост коммунальных платежей и ожидаемое повышение стоимости железнодорожных перевозок. Оба фактора способны дать разовый толчок ценам.

Отдельное давление на стоимость товаров оказывает ситуация с топливом. Эксперт пояснил, что государство будет дотировать отрасль через демпферный механизм, но это отвлекает бюджетные деньги от социальной сферы. «Ими будут дотировать топливо вместо того, чтобы, условно, строить школы, больницы, стадионы, платить учителям», - отметил он. Поскольку затраты на логистику заложены в цену любого продукта, удорожание перевозок напрямую бьет по кошелькам. Например, цена помидоров, которые везут из Краснодара на Урал, может вырасти на 30% и более из-за топлива, зарплат водителей и обслуживания рефрижераторов.

На фоне снижения ставок меняется поведение вкладчиков. Остапкович сообщил, что повального бегства с депозитов нет, но люди стали чаще снимать накопленные проценты, оставляя основную сумму на счетах. По его оценке, вкладами располагают лишь 30-40% населения, тогда как 20% живут от зарплаты до зарплаты, а еще 3% обслуживают потребительские кредиты.

Экономист также напомнил, что каждый человек живет в условиях собственной инфляции. Официальный показатель Росстата в 6-7% рассчитывается для бюджета и имеет к людям косвенное отношение. «Кто-то живет с инфляцией в 20-30%, если он ест борщевые наборы, пьет кофе, ест конфеты, то есть покупает то, что дорожает. А кто-то действительно живет с инфляцией в 7%», - заключил Остапкович.