Аналитики предсказали плавное ослабление рубля к концу 2026 года

Рубль слабеет третий квартал подряд, но его движение неравномерно - в начале сентября тренд развернулся и российская валюта укрепилась на 2,6%. Аналитики опрошенные редакцией NGS.RU, рассказали, каким будет курс доллара до конца 2026 года и какие силы на него давят.

Ведущий аналитик Freedom Global Наталья Мильчакова ожидает, что в четвертом квартале доллар будет торговаться в диапазоне 82-90 рублей. Общая тенденция, по ее словам, - плавное ослабление рубля без резких скачков.

При этом за третий квартал российская валюта уже потеряла 9%.

Временное укрепление в сентябре аналитик связывает с налоговым периодом. В конце каждого месяца российские нефтяные, газовые и металлургические компании, которые получают выручку за рубежом в валюте, массово продают запасы долларов и юаней на бирже, чтобы заплатить налоги в рублях.

Это резко увеличивает спрос на рубли и сбивает курс иностранных валют.

Доцент Уральского государственного экономического университета Геннадий Ляскин добавляет, что рубль поддержал и рост нефтяных цен из-за обострения конфликта на Ближнем Востоке.

Официальный курс доллара Банк России рассчитывает по внебиржевому рынку. Как объясняет кандидат экономических наук Эдуард Коложвари, это средняя цена сделок купли-продажи валюты через уполномоченные банки, которая усредняет предложение экспортеров и спрос импортеров.

Иногда к покупкам подключается и Минфин.

Основу российского экспорта составляет сырая нефть, причем пропорции продажи нефти к газу в денежном выражении достигают примерно трех к одному. Чем выше цена на эти товары, тем больше валюты экспортеры выбрасывают на рынок.

Однако поток неравномерен: сегодняшняя выручка может относиться к поставкам летних месяцев.

Сейчас на курс сильно влияет профицит платежного баланса - около 100 миллиардов долларов, или 20-25% экспорта. Россия продает за границу значительно больше, чем покупает, в том числе из-за санкционных ограничений на импорт.

Избыток долларов на рынке давит на их цену.

Наталья Мильчакова называет три ключевых фактора до конца года: денежно-кредитную политику Центробанка, покупки валюты Минфином по бюджетному правилу и геополитику. Она считает, что регулятор не станет менять ставку и 2026 год завершится с показателем 14% годовых.

Резких геополитических сдвигов аналитик тоже не ждет, хотя допускает пересмотр прогноза при возобновлении снижения ставки, замедлении инфляции или скачке нефтяных цен до 110-120 долларов за баррель.

Геннадий Ляскин подчеркивает, что главным покупателем валюты выступает государство, поэтому именно оно определяет объемы купли-продажи. Входящие долларовые потоки остаются скудными из-за низкой инвестиционной привлекательности страны на фоне санкций, но исходящие сохраняют динамику.

«Вывоз валюты находится в серой зоне из-за санкций, но мы наблюдаем сохранение тенденции бегства крупного капитала за рубеж», - отметил он.

Напрямую ключевая ставка на курс не влияет, подчеркивает Коложвари. Это инструмент денежно-кредитной политики с косвенным эффектом: стоимость заимствований сказывается на деловой активности и может подстегивать спекулятивный спрос на валюту.

«Снижение ставки приведет к снижению привлекательности банковских депозитов и желанию альтернативных вложений в валюту», - поясняет экономист.

Мильчакова приводит свежий пример: Банк России впервые за 15 месяцев не стал понижать ставку, и в сентябре это помогло доллару укрепиться. Более жесткая политика в четвертом квартале работает в пользу более крепкого рубля, хотя другие факторы могут сдержать этот эффект.